河南上半年生猪供应同比下滑，但结构性分化，规模企业同比增加，由于非瘟疫情的影响，散户去化严重，从散户和规模场生猪出栏价差可以得到印证。下半年市场生猪存栏环比有望增加，因规模企业母猪超配，并反季节性在4-6月猪价上涨阶段提高配种量，受访对象预计下半年仔猪供应环比增加20%左右。散户空栏较多，受疫情不可控因素影响，散户更倾向于选择二次育肥等投机操作，市场反映上一波二次育肥有部分出栏，目前更多散户等待后期猪价回落后的第二波机会。

走访过程中屠宰场多反映屠宰环节亏损，生猪高价往下游传导较为困难，主要源于猪肉下游消费需求低迷，有屠宰场、食品企业和生猪调运商通过其自身调研了解到下降幅度在20-30%左右，主要原因在于新冠疫情反复和宏观经济下滑，市场短期看开学季和中秋国庆双节季节性需求改善，远期则看好冬至到新年前需求。

考虑到下半年供应短缺已成市场共识，虽短期需求疲弱，但走访对象多看好下半年猪价，认为10元/斤一线有强支撑，主要源于养殖户基于供需紧张下的惜售心理，及其潜在可能的第二波二次育肥。大体节奏预计是9月和10月相对弱势， 11月-春节前受熏腊需求和春节需求带动下有望出现全年高点，受访对象给出的高点范围在12-15元之间。对于年后猪价而普遍看空，主要源于下半年仔猪对应着节后生猪出栏量的环比增加。

调研了解到的情况印证我们之前的中期判断，即能繁母猪存栏2021年5-6月自高点回落，今年5月才出现环比回升，根据滞后10个月推算，对应明年3月之后生猪出栏才会增加，再加上市场对下半年节气需求仍有期待，中期猪价仍有望偏强运行，对应中期看多观点。

在调研进行中，我们了解上一轮二次育肥已经部分出栏消化，而开学季和中秋国庆双节需求改善，有望带动生猪现货价格有望带动期价出现反弹/上涨，将短期观点转为谨慎看多，上周以来的现货价格印证这一预期，但考虑到近期基差持续走弱，接下来需要特别留意现货价格走势。

风险提示：

非瘟疫情、新冠疫情和宏观经济环境。

广州期货-调研报告-畜禽养殖-河南生猪调研报告20220823