行情回顾

本周铜价延续震荡偏弱，重心继续小幅下移，截至10月25日下午收盘，CU2412收盘76390元/吨，周跌幅0.79%，波动区间76100-77830元/吨。

逻辑观点

宏观面，美国大选临近，“特朗普”交易阶段性升温，美元指数及美债利率延续反弹，对短期价格走势形成干扰，中长期价格影响更多取决于降息周期开启后经济复苏力度。美国10月Markit制造业PMI初值47.8，创2个月新高，预期47.5，前值47.3，已经连续第三个月萎缩。

国内方面，短期市场情绪跟随官方论调和市场传闻，当前国内政策交易尚未结束，不排除后续有超预期财政政策落地给资本市场带来强驱动，整体国内宏观层面仍提供支撑。

基本面，周内有进口铜持续大量流入内贸，国内库存持续累增，现货承压运行，铜精矿TC上抬，矿原料供应偏紧态势有所缓解。截至10月25日，SHFE铜库存163075吨，较上周五减少5350吨；LME铜库存276775吨，较上周五减少7425吨；SMMTC进口铜精矿现货报价10.86美元，较上一期的10.48美元增加2.35美元。

行情展望及投资建议

宏观面，美国大选临近，“特朗普”交易阶段性升温，美元指数及美债利率延续反弹，对短期价格走势形成干扰，中长期价格影响更多取决于降息周期开启后经济复苏力度，当前市场保持相对谨慎态度。国内方面，短期市场情绪跟随官方论调和市场传闻，当前国内政策交易尚未结束，不排除后续有超预期财政政策落地给资本市场带来强驱动，整体国内宏观层面仍提供支撑。基本面，虽然目前TC有小幅上涨，但由于现货散单TC持续偏低，明年长单的确定或存在较大分歧，而倘着长时间的低加工费可能会令冶炼厂存在减产压力。整体而言，短期铜价主要跟随宏观情绪波动，预计区间震荡为主，趋势性行情暂难出现，短期价格波动参考7.6-7.9万。

风险提示

国内经济修复远不及预期

报告链接：广州期货-一周集萃-沪铜-美元强势压制短期价格，维持区间震荡运行-20241027