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广州期货-一周集萃-畜禽养殖-长假期间现货先抑后扬-20241008

浏览数：1775 发布时间：2024/10/7 21:10:32

生猪摘要:

行情回顾

国庆长假期间国内生猪现货先抑后扬，整体小幅下跌，长假临近尾声有止跌反弹迹象，期价节前最后交易日表现相对强势，除9月合约外多有小幅收涨。

逻辑观点

从期价远期贴水结构可以看出，市场对生猪市场远期供需改善预期较为一致，这可以从若干方面得到印证，包括能繁母猪存栏见底回升，猪料产量环比增加，仔猪价格见顶回落等。市场分歧或更多集中在11月合约上，这主要源于两个方面，即二育规模和消费需求，8月以来生猪屠宰量增加，肥标价差回落，使得市场担心生猪供应低点对应现货价格高点已经出现；

但在我们看来，从供应角度看春节前猪价下跌空间或有限，与过去两年特别是2022年相比，农业农村部公布的2季度末生猪存栏量更低，而7月规模以上屠宰企业生猪屠宰量更高，加上涌益咨询公布的7月以来日度屠宰量亦高于2022年，因此，可以合理推算四季度供应压力显著低于2022年。而8月以来特别是9月生猪出栏增加而体重下滑，带动供应提前释放，这反而有利于年前特别是四季度猪价；

而需求则存在较大的不确定性，受宏观经济影响，市场反映今年需求不及往年同期，这会抑制猪价上方空间。随着国家政策的调整，加上气温的下降，生猪需求或有所改善。

行情展望

维持谨慎看多观点。

操作建议

建议投资者观望，等待入场机会。

风险因素

疫情。

鸡蛋摘要:

行情回顾

节前最后交易日鸡蛋现货大幅下跌，国庆节期间延续跌势，临近长假尾声国内现货多有反弹，鸡蛋期价最后交易日近强远弱，整体表现强于现货，基差整体环比走弱，但仍处于历史同期高位。

逻辑观点

分析市场可以看出，当前市场纠结之处在于，一方面市场对远期供需宽松预期使得市场担心后期现货下跌，而这已经体现在远月期价深度贴水上，另一方面现货相对抗跌，且基差处于历史高位，这对期价特别是近月带来一定的支撑；

考虑到现货已进入季节性淡季，市场关注焦点将转向远月，这里面需要重点关注两个方面，其一是原料成本的变数，虽然当前饲料原料包括豆粕和玉米价格均处于相对低位，对应的养殖利润高企，但在新作压力之后其走势存在较大的不确定性；

其二是供需预期的变数，因市场多倾向于认为今年年后以来现货整体表现强于预期，主要源于需求端的影响，而我们则倾向于认为更多源于供应端的因素，这可能源于春节前后补栏积极性下降而淘汰积极性上升，因当时蛋鸡苗价格处于历史低位，而多家机构数据均显示去年底以来蛋鸡淘汰量同比大幅增加。

行情展望

维持中性观点。

操作建议

建议投资者观望为宜。

风险因素

原料成本大幅下跌、疫情等。

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