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广州期货-一周集萃-镍&不锈钢-强成本弱需求，不锈钢价格震荡磨底-20240714

浏览数：1313 发布时间：2024/7/15 9:52:01

镍：基本面无明显驱动，或跟随宏观震荡

行情回顾
截至7月12日，沪镍主力合约收盘价135010元/吨，周内镍价震荡偏弱运行，较7月5日收盘价跌幅2.23%，收盘价主要运行区间133740-138610元/吨。
逻辑观点
原料方面：镍矿方面，印尼镍矿流通资源仍偏紧，因此印尼镍矿内贸升水维持高位。镍铁方面，下游需求走弱带来压力，同时矿价坚挺也带来底部支撑，预计镍铁价格下调空间有限。硫酸镍方面，三元材料厂家排产回温幅度有限，加上高库存有待消化，对硫酸镍需求仍疲弱，而亏损状态下硫酸镍厂家挺价情绪较强，预计硫酸镍价格弱稳为主。
供需方面：供应方面，我国精炼镍产能持续释放，由于精炼镍出口利润收窄，华友等厂家开始在国内放货，国内精炼镍现货资源偏紧问题缓解，现货价格走弱。需求方面则仍然无亮点可循。库存方面，国内社库维持去化，据Mysteel数据，本周中国精炼镍27库社会库存减少1246吨至30971吨，降幅3.87%；海外库存延续累库趋势，LME镍库存增加1476吨至98526吨，增幅1.52%。
行情展望及投资建议
综合而言，镍过剩逻辑并未走完，中长期仍以逢高沽空思路为主，短期来看，镍基本面缺乏明显驱动，印尼镍矿现货偏紧形成产业链成本支撑，价格或跟随宏观情绪而波动，短期建议观望，关注印尼镍矿现货供应情况。
风险提示
国内消费超预期好转；镍主要供应国政策变动；海外宏观风险。

不锈钢：强成本弱需求，价格震荡磨底

行情回顾
截至7月12日，不锈钢主力合约收盘13905元/吨，周内价格弱势运行，较7月5日收盘价跌幅2.28%，收盘价主要运行区间13870-14225元/吨。
逻辑观点
原料方面：镍矿方面，印尼镍矿流通资源仍偏紧，因此印尼镍矿内贸升水维持高位。镍铁方面，下游需求走弱带来压力，同时矿价坚挺也带来底部支撑，预计镍铁价格下调空间有限。铬铁方面，铬铁供应宽松，但铬矿成本高位，预计铬铁价格持稳运行。据Mysteel数据，截至7月12日，外购高镍铁工艺冶炼304冷轧成本为13713元/吨。
供需方面：供应方面，为保持市场份额，7月以来，不锈钢厂减产力度有限，目前排产仍处于较高水平。需求方面，7月、8月为传统淡季，下游成交不见起色，终端需求表现亦乏善可陈，宏观利好政策对需求改善作用仍待时间验证。库存方面，本周社库窄幅增加，仓单压力不减，据Mysteel数据，截至7月11日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存1087682吨，周环比增0.63%，而仓单库存已累至19.7万吨，持续处于历史高位。
行情展望及投资建议
综合而言，对于不锈钢期价而言，下方有印尼镍矿供应偏紧带来的成本支撑，继续下跌空间不大，而上方受需求疲弱和库存高位的压力，价格或呈现震荡磨底，预计下周主力合约价格主要运行区间为13600-14500元/吨。
风险提示
国内消费超预期好转；印尼镍矿政策；海外宏观风险。

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