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广州期货-一周集萃-玉米与淀粉-淀粉-玉米价差有望继续走扩-20240624

浏览数：1199 发布时间：2024/6/23 19:23:32

摘要:

行情回顾

国内玉米现货表现分化，华北产区多有上涨，东北产区稳中调整，南北方港口则稳中有跌；淀粉现货整体稳中有涨。期价方面玉米表现弱势，而淀粉则相对强势，淀粉-玉米价差小幅走扩。

逻辑观点

对于玉米而言，市场依然担心东北产区玉米高价往下游传导的问题，因玉米产销区价差与华北-东北玉米价差持续处于历史同期低位，当前市场担忧主要集中在陈化水稻投放和新作小麦上市两个层面，在我们看来，陈稻层面国家没有动力/意愿降价抛储，这意味着在当前期现货水平下陈稻即使抛储亦不能带来实质供应；而新作小麦层面则一方面产量不及预期，另一方面国家启动增储收购，这有望使得小麦饲用替代量受限，因此，我们倾向于国内玉米产需缺口有望逐步显现。当然，考虑到当前期价更贴近北方港口甚至东北产区现货价格，仍需要现货特别是华北产区和南方销区上涨来实现正向反馈；

对于淀粉而言，近期淀粉-玉米价差如期走扩，我们倾向于认为这一趋势短期有望延续，主要原因有三，其一是外盘美豆弱势有望通过国内蛋白粕带动国内副产品价格维持低位；其二是下游行业季节性需求旺季有望带动行业供需阶段性改善；其三是华北小麦饲用替代量不及预期有望带动华北-东北玉米价差继续走扩，继而抬高华北淀粉生产成本。

行情展望

维持谨慎看多观点。

操作建议

建议持有前期单边多单和淀粉-玉米价差走扩套利组合。

风险因素

新麦产量前景与非瘟疫情等。

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