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广州期货-一周集萃-畜禽养殖-等待回落后的做多机会-20240624

浏览数：1259 发布时间：2024/6/23 19:21:02

生猪摘要:

行情回顾

现货本周震荡下行，周末加速下跌，而期价震荡下行，基差变动不大。

逻辑观点

市场基于生猪和能繁母猪存栏下滑，合理预计接下来直至四季度生猪出栏量环比与同比下滑，但由于生产效率（如配种分娩率对冲产能去化的影响）、饲料成本（相同养殖利润下生猪绝对价格下滑）和生猪出栏体重（在一定程度上对冲出栏量下降对猪肉供应量的影响）等因素，在一定程度上使得市场对猪价高点预期弱于2022年；

五月以来的现货上涨过程中，养殖户有压栏情况且二次育肥积极入场，导致出栏量持续环比下降，宰后均重上升，现货表现强势，但市场担心供应后移其实不利于后期期现货表现，甚至担心端午节需求释放之后现货或出现回落，这体现在期价特别是近月深度贴水现货上；

六月中旬以来现货逐步转弱，主要源于猪价高企对需求的压制及其气温上升对压栏/二次育肥的影响。值得留意的是，如果市场能阶段性出栏带动体重下降，或反而有利于后期猪价上涨，因从新生仔猪数量推算，三季度生猪出栏数量仍将继续环比下滑。

行情展望

中期谨慎看多，短期暂维持中性观点。

操作建议

建议投资者暂以观望为宜，等待做多机会。

风险因素

疫情。

鸡蛋摘要:

行情回顾

鸡蛋现货持续震荡回落，而期价受现货带动下跌，近月相对弱于远月，但整体表现强于现货，带动基差继续环比走弱。

逻辑观点

从供需层面看，卓创资讯公布的在产蛋鸡存栏持续环比增加，考虑到老龄蛋鸡占比下降，意味着可淘老鸡数量受限，再加上春节后鸡蛋现货价格带动鸡苗价格和种蛋利用率回升，这些均表明行业供需依然宽松，亟待行业养殖利润持续亏损，来推动养殖进行产能去化；

五月中以来的鸡蛋现货超预期上涨可能带来市场对供需预期的分歧，除去需求端增量即南方持续降雨带来蔬菜缺口继而催生鸡蛋阶段性补库之外，还可能表明供应端亦不及市场之前预期，因多家机构数据均显示去年底以来蛋鸡淘汰量同比大幅增加；

接下来需要重点关注两个方面，其一是饲料原料端即豆粕和玉米走势，因饲料在鸡蛋养殖成本中占比较大；其二是现货走势，因市场将据之来判断行业供需格局，特别是5月现货大幅上涨已经带来市场较大分歧的情况下。

行情展望

暂维持中性观点，后期或转向谨慎看多。

操作建议

建议投资者观望为宜，激进投资者可以考虑择机轻仓入场做多旺季合约。

风险因素

原料成本大幅下跌、疫情等。

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