逻辑观点：

基本面：美国4月新增非农就业人数录得增17.5万人，较上月而言下行14万人，低于此前预期。分项而言，4月新增非农就业主要受教育和保健服务、运输仓储业、零售业所拉动。教育和保健服务4月新增就业9.5万人，前值8.8万人；运输仓储业4月新增就业2.18万人，前值0.59万人；零售业4月新增就业2.01万人，前值1.51万人。美国失业率增3.9%，较上月而言上行0.1个百分点；美国劳动参与率增62.7%，持平上月前值。美国非农私营平均时薪为34.75美元，时薪增速同比下降至增3.9%；环比下降至增0.2%。美国4月ISM制造业指数下降至49.2，低于预期的50和3月前值50.3。美国4月ISM非制造业PMI下降至49.4，弱于预期的52和3月前值51.4，回落至收缩区间。

消息面：美联储5月议息决议维持联邦基金利率目标区间在5.25%至5.50%不变，与市场预期一致；从6月开始放缓缩表步伐，将美债减持速度从每月600亿美元降至250亿美元，抵押贷款支持证券减持速度维持在每月350亿美元不变。美联储表示，近几个月来，在实现2%的通胀目标方面缺乏进一步进展，重申等待在通胀方面获得更大信心后再降息。鲍威尔主席在新闻发布会上的表态偏鸽，其表示通货膨胀仍然过高，进一步降低通胀的进展和路径并不确定，下一步行动不太可能是加息。

市场资金面：截至4月30日当周，COMEX黄金期货管理基金净多持仓减少7112手至135027手，COMEX白银期货管理基金净多持仓减少5507手至33886手。截至5月3日，SPDR黄金ETF持仓830.47吨，周内流出1.72吨；SLV白银ETF持仓13189.61吨，周内流出145吨。

操作建议：五一假期期间内盘休市，沪金周跌0.38%至549.50元/克，沪银周跌1.39%至7011元/千克。受美联储表态及美国经济数据公布影响，外盘贵金属价格偏弱震荡，周三因ISM制造业PMI不及预期，COMEX金价一度小幅反弹至2330美元/盎司附近，随后震荡小幅下跌，周跌1.58%至2310.1美元/盎司；COMEX银价周跌1.71%至26.785美元/盎司。CME FedWatch模型预测，6月维持利率水平不变几率91.6%；7月维持利率水平不变几率65.1%；直至9月累计降息25bp几率48.8%，累计降息50bp几率17.4%；今年以内累计降息25bp几率29.7%，累计降息50bp几率37.0%，累计降息75bp几率20.1%。美联储主席表态偏鸽、美国4月非农走弱令降息预期小幅回升，后续市场或主要基于美国经济和通胀表现调整降息预期，由于年内降息仍为大概率事件，建议中长期思路以偏多为主。
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