行情回顾

本周锡价先跌后涨，沪锡指数持仓量增加9608手至84189手，周初多头获利了结引发价格小幅调整，临近周末受美国降息预期升温及国内进出口贸易数据超预期，沪锡跟随整体有色走强。截至5月10日下午收盘，周内伦锡价格波动区间31835-33110美元/吨，涨幅2.81%；沪锡SN2406波动区间256580-268450元/吨，涨幅3.09%。

现货市场

据SMM，5月10日小牌品牌锡锭报价在贴水1000元/吨至贴水700元/吨附近出货，交割品牌对沪锡2406合约贴水600元/吨至升水300元/吨，云锡品牌对沪锡2406合约升水100元/吨至升水500元/吨，进口锡品牌现货报价暂无。

产业面

据Mysteel调研，2024年4月精锡产量为15878吨，环比增加2.56%，同比增加10%，2024年1-4月精锡累计产量为57477吨，累计同比增加4.57%。冶炼厂4月开工率为68.5%，主要还是进入4月后大部分企业基本都维持正常生产，个别企业出现检修情况，所以开工率变化不大。截至5月10日，LME锡锭库存为4800吨，较上周五4835吨减少35吨；SHFE锡锭库存16690吨，较上周五增加924吨；截至5月3日，Mysteel国内锡锭社会库存17692吨，较上周五增加22吨。

逻辑分析及投资建议

当前宏观氛围整体偏暖，及锡供应端的矛盾预期仍是支撑价格的关键因素，缅甸佤邦复产消息迟迟未发，印尼出口恢复进程较为缓慢提供支撑，但目前锡产业链中下游企业已受到锡价高企的压力，真实需求明显受到抑制，国内高库存及LME重新累库施压盘面，但短期价格波动更多受宏观及资金面的影响，预计高位运行波动加大，参考25-30万，交易上顺势谨慎偏多。继续关注印尼锡锭出口情况及缅甸锡矿政策，如供应端干扰逐步解除之下需求恢复不及预期，价格仍将面临下行压力。

报告链接：广州期货-一周集萃-沪锡-高位波动加大，关注资金面变化-20240512