研究中心-广州期货股份有限公司-官网

研究中心Research Center

一周集萃当前位置：首页研究中心一周集萃

广州期货-一周集萃-玉米与淀粉-五一期间华北玉米现货反弹-20240505

浏览数：2899 发布时间：2024/5/5 18:23:07

摘要:

行情回顾

国内玉米与淀粉现货整体震荡偏弱，但五一期间华北玉米现货出现较大幅度反弹，期价继续震荡偏弱，带动基差均有所走强，其中淀粉表现相对弱于玉米，带动淀粉-玉米价差收窄。

逻辑观点

对于玉米而言，国内玉米可以概括为为产销区定价权的争夺，突出体现在产销区（南方销区-东北产区）玉米价差和华北-东北玉米价差上，这反映东北产区高价玉米往华北和华南的传导不畅，这有源于当前市场供应相对充足。这一格局从全国范围上讲需要国内玉米年度产需缺口逐步体现，分区域来看需要看到供应压力逐步释放，南方销区需要看到饲用谷物特别是内外贸玉米库存的下滑，华北产区则需要看到玉米余粮和新麦上市压力的释放。我们基于年度产需缺口预期维持谨慎看多观点，接下来重点关注新作小麦产量前景、小麦收抛储政策与进口玉米抛储政策等；

对于淀粉而言，影响淀粉-玉米价差的各方面因素仍存在较大的不确定性，行业供需层面行业开机率或呈现区域分化，而需求端亦存在变数；副产品端取决于蛋白粕，这需要留意外盘美豆走势和国内豆粕供需；原料成本端华北-东北玉米价差的变动也有可能加大，因市场对华北玉米供需可能存在误判。考虑到盘面生产利润特别是远月合约已经转负，我们倾向于认为，淀粉-玉米价差下方收窄空间受限。

行情展望

维持谨慎看多观点。

操作建议

前期单边多单继续持有，套利则暂以观望为宜。

风险因素

新作余粮压力与非瘟疫情等。

本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。

我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。

广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！

投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号

范红军：从业资格：F03098791 投资咨询：Z0017690 电话:020-22836105 邮箱：fan.hongjun@gzf2010.com.cn

（免责声明：上述观点均来自于研究员对公开信息整理后的判断，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证观点不会发生任何变更。我们已力求观点内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考。上述信息和观点并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！)
投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号