行情回顾

本周沪铜期价延续涨势，周内波动区间为74520-77040元/吨。截至4月12日下午收盘，SHFE铜2406合约收盘76910元/吨，周涨幅3.74%。

逻辑观点

宏观面，强劲的劳动力市场和仍具韧性的经济强化了美联储在降息方面的谨慎态度，但暂未改变降息框架，未给铜价带来明显压力。美国3月CPI同比增长3.5%，增幅高于预期值3.4%，前值为3.2% ；3月核心CPI同比增长3.8%，增幅也高于预期值3.7%，前值为3.8%。3月CPI环比增长0.4%，高于市场预期的0.3%。美国3月核心PPI同比 2.4%，预期 2.3%，前值 2%。国内方面，3月中国官方制造业PMI数据为50.8%，较上月上升1.7%，高于临界点，制造业景气回升提振市场信心。产业面，铜精矿的紧缺仍是支撑价格的主要矛盾，与此同时，乐观预期及供应端炒作推高的价格将持续面临需求的验证。当前库存累增幅度有所放缓，预期4月消费环比好转，叠加冶炼端集中检修或影响供应，供需存边际改善预期。截止4月12日，SHFE铜库存约30万吨，相较4月3日增加约0.79万吨。SMM中国电解铜社会库存40.52万吨，较上周三（4月3日）增加1.72万吨；SMM进口铜精矿指数（周）报6.05美元/吨，较上一期的6.38美元/吨减少0.33美元/吨。

行情展望及投资建议

海外方面，美国3月通胀数据超预期，强化了美联储在降息方面的谨慎态度，但市场交易重心仍在中美制造业数据企稳反弹后引发的补库预期及再通胀预期，当前铜市场高持仓量并未出现明显减少，做多情绪仍在持续。基本面，铜精矿TC继续走低至历史极低位，但与此同时，乐观预期及供应端炒作推高的价格将持续面临需求的验证，如果后期公布的经济数据及需求明显不及预期，预计价格将存在较大回落压力。短期乐观情绪或将继续推动价格试探大区间上沿压力位7.7-7.8万。下周CU2406主波动区间参考75000-77000元/吨。

风险提示

下游需求明显低于预期；冶炼厂实际减产量超预期

报告链接：广州期货-一周集萃-沪铜-短期价格维持高位，关注资金热度-20240414