摘要

玻璃

行情回顾： 截止4月3日，玻璃主力合约收盘价为1466元/吨，周下跌0.34%。 

逻辑观点： 基本面上，截至2024年4月3日，全国浮法玻璃日产量为17.58万吨，周内放水一条600T/d产线。库存上，截止到20240328，全国浮法玻璃样本 企业总库存6693.6万重箱，环比+332.2万重箱，环比+5.22%，同比+4.1%。

行情展望及操作建议： 玻璃仍处于供强需弱，累库阶段。3月下旬下游深加工企业订单环比月中走弱，季节性的“金三银四”行情中“金三”基本证伪，产业链上下游库存 传导并不顺畅。供给端方面，1-3月复产6条产线，冷修4条产线，产量创近三年新高，供给偏强，4月份如果现货价格继续下行，部分到龄产线或将 进入冷修。需求端方面，年后地产竣工高峰期结束，高回款压力下，下游虽然有补库需求但大多阶段性补库，长时间持续补库可能性不大，需求表现疲软，期现持续负反馈。清明假期，现货价格涨跌不一，沙河贸易商补库，产销较好，部分厂家提交刺激销售，但湖北和华东等地区库存压力仍然较大，节后价格继续下调。从盘面上看，4月上旬沙河厂家提价试探下游接受度可能带动去库导致盘面反弹，下游有阶段性补库迹象出现，但持续性尚待观察，建议观望，等待反弹至平水以上沽空。 

风险提示： 地产政策超预期，浮法产线点火超预期。

纯碱

行情回顾： 截止4月3日，纯碱主力合约收盘价为1826元/吨，周上涨2.07%。 

逻辑观点： 供应方面，截至3月28日，纯碱产量73.40万吨，环比增加0.16万吨，涨幅0.22%，预计下周窄幅震荡；库存上，截止到2024年4月1日，国内纯碱厂 家总库存87.50万吨，环比上周四涨4.14万吨，涨幅4.97%，清明节后预计继续累库。碱厂新订单商谈和接单阶段，出货放缓，下游采购谨慎。

行情展望及操作建议： 纯碱高供给，累库未变。供给方面，4月陆续开始有碱厂提前检修，对整体的周度产量大约影响2-3万吨，供给依然处于宽松状态。现货端，3月以后 库存快速累积，4月清明节前后，纯碱现货成交价格明稳暗跌，高成本的碱厂有挺价意愿，但下游在供给充裕的情况下，观望情绪较浓，基本随采随 用，后期随着库存的继续累库和浮法产线的冷修，现货继续降价的概率较大。从盘面来看，近月05合约开始进入交割逻辑，基差收敛，期价窄幅震荡，不宜过度追空；远月09合约反弹至平水附近后上方有套保和无风险套利机会。操作上，建议反弹至平水或者小幅升水附近逢高沽空。 

风险提示： 装置检修超预期，浮法需求超预期，进出口超预期等。