镍：

行情回顾
截至1月26日，沪镍主力2403合约收盘130400元/吨，周内呈现震荡偏强走势，较上周涨幅1.91%，主要运行区间125940-130400元。
逻辑观点
消息方面：央行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，提振市场情绪。印尼镍矿RKAB审批进度缓慢，市场对印尼镍矿供应担忧情绪逐渐蔓延，加上印尼大选为镍产业带来不确定性，为镍价带来支撑。
原料方面：镍铁端，受RKAB审批的影响，加上近日不锈钢厂对镍铁备库情绪热烈，镍铁价格小幅上涨。MHP端，华飞项目检修仍在持续，加上MHP价格在前期持续性地弱势运行下已经跌破较多企业的成本线，短期内MHP供应预计维持偏紧，MHP价格稳中偏强。
供需方面：近期，虽然镍价反弹对下游节前备库情绪带来抑制，但受出口数量增多及物流减少的影响，部分精炼镍现货偏紧，但中期来看，镍供应过剩格局并未根本改变。
库存方面：据Mysteel数据，本周中国精炼镍27库社会库存增加483吨至23853吨，增幅2.1%；LME镍库存减少300吨至69276吨，降幅0.4%。
行情展望及投资建议
综合而言，宏观情绪边际好转、印尼镍矿RKAB审批延迟、原料价格上涨这些因素为镍价带来支撑，但供应过剩格局并未根本改变，持续对镍价施压，预计短期内镍价窄幅震荡偏强运行，主要价格波动区间参考126000-134000元/吨。持续关注印尼RKAB审批进展。
风险提示
国内消费超预期好转；镍主要供应国政策变动；海外宏观风险。

行情回顾
截至1月26日，沪镍主力2403合约收盘130400元/吨，周内呈现震荡偏强走势，较上周涨幅1.91%，主要运行区间125940-130400元。
逻辑观点
消息方面：央行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，提振市场情绪。印尼镍矿RKAB审批进度缓慢，市场对印尼镍矿供应担忧情绪逐渐蔓延，加上印尼大选为镍产业带来不确定性，为镍价带来支撑。
原料方面：镍铁端，受RKAB审批的影响，加上近日不锈钢厂对镍铁备库情绪热烈，镍铁价格小幅上涨。MHP端，华飞项目检修仍在持续，加上MHP价格在前期持续性地弱势运行下已经跌破较多企业的成本线，短期内MHP供应预计维持偏紧，MHP价格稳中偏强。
供需方面：近期，虽然镍价反弹对下游节前备库情绪带来抑制，但受出口数量增多及物流减少的影响，部分精炼镍现货偏紧，但中期来看，镍供应过剩格局并未根本改变。
库存方面：据Mysteel数据，本周中国精炼镍27库社会库存增加483吨至23853吨，增幅2.1%；LME镍库存减少300吨至69276吨，降幅0.4%。
行情展望及投资建议
综合而言，宏观情绪边际好转、印尼镍矿RKAB审批延迟、原料价格上涨这些因素为镍价带来支撑，但供应过剩格局并未根本改变，持续对镍价施压，预计短期内镍价窄幅震荡偏强运行，主要价格波动区间参考126000-134000元/吨。持续关注印尼RKAB审批进展。
风险提示
国内消费超预期好转；镍主要供应国政策变动；海外宏观风险。