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广州期货-一周集萃-畜禽养殖-期现背离带动基差走强-20240121

浏览数：2447 发布时间：2024/1/21 19:57:04

生猪摘要:

行情回顾

现货本周持续震荡上涨，临近周末小幅回调，期价则持续震荡回落，带动基差持续震荡走强。

逻辑观点

在前期报告中我们指出，从期价表现可以看出，市场对远月供需预期相对乐观，这主要源于近期产能去化加快，这可以从各家机构数据加以验证；

分合约来看，远月合约更多关注接下来的产能去化进度，需要特别留意产能去化不及预期的可能性；对于近月合约而言，与去年同期相比，供需总体改善，但已经体现在生猪养殖亏损幅度同比上，而养殖成本下滑，供需利多而成本偏空，或抑制猪价波动区间；

接下来更多期待阶段性行情，即考虑到三季度以来生猪出栏同比大幅增加，供应压力在一定程度上得以释放，且生猪期价远期升水，节前抛售压力应该不大，而节前需求旺季之下，猪价或有机会反弹至养殖成本一线。

行情展望

基于各合约不确定性的考虑，维持中性观点。

操作建议

建议投资者观望为宜，更多侧重择机阶段性操作。

风险因素

疫情。

鸡蛋摘要:

行情回顾

鸡蛋现货震荡反弹，临近周末出现回落，而期价在区间震荡后再度下跌，多数合约再创新低，带动基差显著走强。

逻辑观点

期现货表现符合我们之前报告预期，主要源于两个方面，其一是饲料原料成本的下滑，其二也是根本原因则在于供应端的增长，卓创资讯数据显示，在产蛋鸡存栏连续环比增加，考虑到今年节后以来蛋鸡苗销量均同比增加，而蛋鸡淘汰量持续处于历史低位水平，蛋鸡淘汰日龄则持续位于历史同期高位；

接下来中期需要留意两个方面，其一是饲料原料成本的变化；其二是养殖户补栏和淘汰积极性的变化，随着鸡蛋现货价格的下跌，蛋鸡养殖利润亦随之下滑，近期养殖户淘汰积极性有所抬头。短期则需要留意季节性因素，节前重点留意需求端的表现；

从大方向来看，我们维持谨慎看空观点，但春节前或存在短期季节性需求的支撑，期价或转为震荡反弹态势。

行情展望

持中性观点。

操作建议

建议投资者观望为宜，可考虑在节前反弹后布局空单。

风险因素

原料成本大幅下跌、新冠疫情等。

（免责声明：上述观点均来自于研究员对公开信息整理后的判断，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证观点不会发生任何变更。我们已力求观点内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考。上述信息和观点并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！)
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