一周行情回顾：期债维持强势，权益疲弱，商品分化。
央行于12月重启PSL，稳增长增量政策预期有所升温
1月2日，央行发布数据显示在2023年12月重启PSL，净投放3500亿元，这是在2022年9-11月累计净投放6300亿元、2023年2月净投放17亿元后再度重启。2022年PSL净投放主要用于支持基建及保交楼项目，本次重启并未明确资金投向，大概率用于稳基建以及地产“三大工程”。若PSL净投放规模、节奏、投向及对宽信用的撬动效果与2022年相仿，则对债市流动性形成压力，对基建及房地产形成利好。但其实施效果的印证有一定时滞，且1-2月处于“数据真空期”，使得预期的变化较为平稳。
12月制造业PMI继续环比回落，既有季节性因素也凸显需求不足问题
12月制造业PMI回落基本符合季节性，亦受寒潮等天气影响，而结合需求端分项继续收缩、原材料购进价格指数扩张、出厂价格指数回落看，需求不足仍是突出问题。具体表现为，（1）供需回落且需求走弱更为突出。生产指数季节性回落至50.2，需求端新订单指数在荣枯线以下继续回落至48.7，新出口订单指数继续下探至45.8。（2）企业景气度回落，大中小企业分化延续。大型企业景气度在连续7个月维持扩张后回落至荣枯线，中小企业景气度连续9个月处于环比收缩区间。（3）需求未能有效提振导致整体仍处去库周期。在7、8连续两个月出现阶段性补库现象后，9月显示被动去库特征，10月去库速度放缓，11月呈主动去库特征，12月介乎主动去库及被动补库，说明需求端未能有效提振仍是核心矛盾，整体库存周期仍去库阶段。
此外，建筑业PMI超季节性回升，反映年末竣工活动加快，服务业PMI在荣枯线以下与上月持平，体现国庆节后出行相关消费需求转弱。
美联储发布12月议息会议纪要，表述偏保守，市场小幅下修降息预期
1月3日，美联储公布12月议息会议纪要，表述较为谨慎保守，为货币政策留有空间，市场小幅修正对降息预期。利率期货显示，目前市场对5月降息预期概率由去年底的100%回落至93%，对年底预期利率中值由4.25%下修至4%，但仍明显较点阵图的4.6%乐观。
红海复航受阻，绕道航线明显增多，港口拥堵开始出现
随着船只袭击事件不断，1月2日马士基再次宣布暂停途径红海的运输，而赫伯罗特决定继续避开红海航线至少一周（至1月9日）
从曼德海峡通行量看，本周通行量明显下滑。截至1月5日，欧地集装箱航线正在航行的240艘船舶中绕道数量由上周的67艘显著增加至目前105艘，数量占比由28%提升至44%。从港口拥堵情况看，好望角相关港口船舶靠泊时间继续环比上升，西北欧基本港停泊、在港情况开始出现拥挤，作业时长持续提升。
风险提示 地缘政治形势超预期演变；美国经济及美联储货币政策节奏超预期；国内稳增长政策不及预期