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广州期货-一周集萃-经济观察-红海事件引发全球贸易供应链担忧，国内存款利率下调打开政策想象空间-20231222

浏览数：2173 发布时间：2023/12/24 12:18:25

一周行情回顾：存款利率下调驱动期债继续走强；网游监管办法征求意见稿出台引起市场对监管导向的担忧，权益市场继续疲弱；红海袭击等

地缘冲突激化以及多个供应端事件带动商品市场多个板块出现异动。

红海事件对全球贸易及商品市场的影响

曼德海峡是一条20英里宽的海峡，将非洲与阿拉伯半岛隔开，每年约有17,000艘船只和12%的全球贸易通过该海峡。任何通过苏伊士运河进出印度洋的船只都必

须通过这个海峡。

也门大部分人口稠密的地区，包括其红海沿岸，一直处于被称为胡塞武装的部落民兵的控制之下，该民兵于2014年底推翻了合法的民选也门政府。他们得到了伊

朗的支持，据称伊朗一直在向他们提供武器和训练，包括无人机和导弹技术，就像它对加沙的哈马斯一样。也门地区胡塞武装与政府的内战自2015年以来持续，

背后是伊朗与欧美战营的对立。

10月7日新一轮巴以冲突升级后，胡塞武装宣布支持“他们在加沙的兄弟”，并向以色列发射导弹和无人机。10月中，胡赛武装宣称，若不允许食品和医药进入加

沙地区，其将攻击所有途径曼德海峡、开往以色列的船只。11月19日，胡赛武装在红海扣留以色列“银河领袖”号货船。12月初，胡赛武装宣称禁止任何前往以

色列的船只在红海航行，随后接连对红海领域商船开展袭击。12月中，马士基、地赫伯罗特、地中海航运、达飞轮船先后宣布停运红海航线。

全球12%的年度贸易量、价值1万亿美元的货物在此航线通行。红海-苏伊士运河航线是最便捷也是大部分时间会走的航线，该航线占全球贸易的10%左右。停航

后，远航线要绕道好望角，航线将多走8000海里，航运时间多走10-14天。对能源化工，全球约10%的原油、12%的成品油途径红海-苏伊士运河运输，短期石油

供应紧张、运输成本提升以及对形势不确定性的担忧，对能化板块有向上支撑。对集运，亚欧航线改道后航运时间延长，综合运输成本提升10%-15%，此外船只

改道可能会扰乱全球供应链，导致港口堵塞、船只、集装箱和设备短缺等连锁问题，对供应链冲击力度取决于事态发展。若事态未能短期受控，短期担忧情持续绪

蔓延，推高明年长协价格，则可能对明年下半年供需错配格局产生更深度影响，使得明年集运市场价格波动加剧。对农产品，由于巴拿马运河面临枯水问题，美国

大豆等农产品出口商已由巴拿马运河航线改道红海-苏伊士运河航线，现在停航后只能从西岸出港，或绕道非洲更长航线，对运输成本及供应链造成压力。对贵金

属，短期有避险属性支撑，中期若供应风险进一步加剧，能源价格抬升对欧美经济体通胀重新施加压力，则对贵金属明年以降息主要交易主线的行情节奏产生扰动。

新一轮存款利率下调

工商银行、农业银行、中国银行、建设银行等国有大行22日下调存款挂牌利率，不同类型及期限的存款品种挂牌利率下调幅度在0.1至0.25个百分点不等，此为年

内第三轮下调，调整幅度与前次一致，预计后续中小银行将跟随式下调。

存款利率下调有助于缓解银行净息差压力，落实好信贷高质量投放，同时为融资成本的进一步下降打开空间。

风险提示地缘政治形势超预期演变；美国经济及美联储货币政策节奏超预期；国内经济修复态势不及预期

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