行情回顾：截至12月8日，主力合约Si2401收盘价为13875元/吨，周环比下跌125元/吨（-0.9%），月环比下跌355元/吨（-2.5%）；本周盘面呈先跌后涨走势，主要由于仓单集中注销后，较多老仓单流回现货市场，使得现货流通量增加，而下游需求整体较为低迷，导致前半周大幅超跌，但在西南成本支撑下，后半周出现明显反弹。
逻辑观点：
第一，西南电价再度上调，减产规模进一步扩大。西南产区进入12月，电价在11月基础上进一步上调。其中四川上调约0.1元/度，云南上调0.03-0.05元/度不等，在行情低迷情况下，当地工厂纷纷采取停炉、减产等方式。据百川盈孚统计，西南地区共计停炉35台，当前四川、云南开炉率已降至40.6%、32.1%，处于较低位置，但后续或仍有下降空间，预计供应将出现收缩。
第二，下游需求有增有减，整体暂无明显起色。（1）多晶硅方面，四季度新投产能项目较多，产能正在陆续释放，对工业硅需求有所增加，但市场低迷情况下维持谨慎采购。据硅业分会数据，11月多晶硅产量约15.7万吨，月环比增加14.44%；（2）有机硅、铝合金方面，进入终端消费淡季，相关生产企业开工降低，对工业硅需求减少，维持刚需采购为主。
行情展望：在盘面贴水情况下，出现较多低价仓单货源，目前终端接货意愿较强，随着该货源逐步消化，成本支撑也将逐步显现，后续市场下行空间或有限。
操作建议：谨慎资金暂时观望，激进资金可尝试逢低做多机会
风险提示：多晶硅产能释放不及预期、北方复产超预期