生猪摘要：

行情回顾：10月期间猪价总体表现为震荡下行，其中下半月中大幅波动，期价表现严重分化，近月显著弱于远月，基差表现分化，近月11月基差走强，而远月基差均有所走弱。

逻辑观点：第一，从期价表现可以看出，市场对远月供需预期趋于乐观，这主要源于产能去化有望加快，具体而言来自两个方面，其一是仔猪价格的持续下跌，其二是10月下半月局部地区非洲猪瘟疫情带来的担忧；第二，在前期报告中我们指出，市场或更多关注现货价格波动的区间和节奏，当前节奏符合我们之前先抑后扬的判断，考虑到8月以来现货持续下跌带来供应的消化，后期现货有望出现反弹机会，这对应1月合约；第三，而对于明年上半年合约而言，从目前数据来看，供应整体仍较为充裕，需求受季节性因素抑制，现货表现或难言乐观。

展望与建议：考虑到产能去化加快，市场对于远期供需预期趋于乐观存在合理性，但春节前后合约或存在结构性机会，我们维持谨慎看多观点，建议投资者关注1-3或1-5正套的交易机会。

鸡蛋摘要：

行情回顾：10月期间鸡蛋现货延续9月下半月以来的回落趋势，期价受现货带动整体下跌，近月相对弱于远月，但表现强于现货，带动基差整体走弱。

逻辑观点：第一，10月期间期现货表现符合我们之前报告预期，自9月下半月以来鸡蛋持续季节性下跌，表现符合往年季节性规律；第二，从供需角度看，卓创资讯数据显示，在产蛋鸡存栏连续四个月环比增加，考虑到今年节后以来蛋鸡苗销量均同比增加，而蛋鸡淘汰量持续处于历史低位水平，蛋鸡淘汰日龄则持续位于历史同期高位，由此可以看出，后期鸡蛋供需有望继续趋于改善；第三，考虑到目前1月合约大致平水于主产区均价，且市场对春节前的需求旺季有所期待，这有望带来短期支撑，但考虑到整个动物蛋白供需过剩和鸡蛋供需趋于改善的大背景，鸡蛋期现货价格或仍有下跌空间。

展望与建议：维持谨慎看空观点，建议持有前期空单，如无前期空单，则可以考虑择机逢高入场做空。

风险因素：新冠疫情、宏观经济等。