行情回顾：7月郑棉主力合约移仓换月，从09合约转移至01合约。价格重心继续上移，01合约价格上涨了3.55%左右，在站稳1.7万关口的同时也突破了月线级别的所有均线压制，进一步打开上方空间。和6月相比，本月价格上涨显得更为流畅。

逻辑观点：第一，下半年度开启之时，相关领导机构、领导人的发言，以及对下半年经济的部署都对市场信心形成有效提振。国内商品走势偏强，文华财经商品指数月度涨幅5.46%左右。国际方面，7月27日的预期会议市场预期将加息25个基点，这可能是年内的最后一次加息，市场对此也表示较为乐观。美国上半年度GDP表现不俗。此外，俄乌黑海协议到期后市场担忧俄罗斯会对农产品外运造成威胁，叠加厄尔尼诺天气对农产品板块的整体提振，可以说7月的宏观对棉价提供了利好支撑。在7月经济部署以及下半年度开启的影响下，预计8月的宏观同样是中性偏多。第二，7月多个调控政策出炉，包括国储棉轮出以及增发滑准税配额。滑准税配额的出炉基本符合市场预期，因此反响不大。但国储棉轮出的量根据市场行情而定，这使影响较为难以衡量。抛储将从7月31日开始，因此抛储的情况是8月的重要影响因素。暂时预估抛储初期的高成交率可能更倾向于成为助涨的推动力。7月的调控政策预估可以提供百万吨+的供应量，暂不影响市场中长期看涨预期，主要改变09和01合约的供需强弱以及价差情况，以及内外棉价差走势。第三，由于价格已处于相对高位，纺织企业和织布厂开机率已较前期明显降低，但整体依然处于历年偏高水平。成品处于累库阶段。当前价格已对下游产业运行形成极大的压力和负面影响。

展望与建议：郑棉中长期基本面偏好，新棉减产和轧花厂抢收预期极强，使得大部分机构资金依然以看涨为主。且随着新棉上市时间临近，郑棉的支撑也变得越来越扎实。09合约预计结束前难以逾越1.75关口，此前的看跌期权可持有至到期，01的合约则以低多为主。

风险因素：宏观风险如国际商品市场因政策、战争、资金等原因突然大幅变动（方向不定）。

文章链接：广州期货-月度博览-郑棉-多项调控政策出炉，郑棉仍是上行预期-20230726