摘要：

行情回顾：截止8月26日收盘，COMEX黄金期货主力月跌1.79%，报1750.80美元/盎司；COMEX白银期货主力月跌7.67%，报18.775美元/盎司；内盘沪金主力27日夜盘报389.06元/克，月涨0.77%；沪银主力报4290元/千克，月跌3.86%。8月金价冲高回落，月初随着经济数据进一步走弱，贵金属价格触底反弹；月末美联储主席表态维持鹰派，金价小幅回落，人民币汇率持续走贬，内盘贵金属价格整体表现强于外盘。

逻辑观点：

（1）基本面看，美国7月PCE通胀指数小幅回落，8月密歇根大学消费者信心指数较前值大幅回升，一年期通胀预期小幅回落。近期美国经济数据指标表现略有起色，但期限利差等指标仍指向未来美国经济可能发生的实质性衰退，中长期内贵金属仍将体现其在衰退期间的超配价值。

（2）消息面看，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表鹰派讲话，强调联储坚持加息以应对通胀的坚定决心。美联储近期通过多位官员的鹰派发声抑制公众的通胀预期，预计后续仍将维持较大力度的加息，短期内贵金属价格或将承压下行。

（3）资金面看，8月贵金属资金投机情绪持续降温，中长期配置资金持仓有所流出。截至8月23日当周，COMEX黄金期货投机性净多头寸减少15910手至30326手；COMEX白银期货投机性净空头寸增加9868手至15634手。SPDR黄金ETF持仓报984.38吨，月内小幅流出20.91吨；SLV白银ETF持仓报14622.85吨，较上月流出420.59吨。

展望与建议：上月随着贵金属价格触底反弹，主要建议把握8月初以来贵金属多头的配置窗口；随着鲍威尔主席鹰派表态为后续持续加息定调，建议贵金属可轻仓逢高试空。

风险因素：全球金融市场出现流动性问题。

报告链接：广州期货-月度博览-贵金属-美联储主席表态偏鹰，贵金属价格或偏弱运行-202209