行情回顾：
截止5月31日收盘，螺纹钢10合约以收盘价计相比4月29日下跌3.7%，报4684元/吨。节前，价格延续反弹趋势。2022年5月走势分为两个阶段，前一段是5月6日至5月26日的下行阶段，有疫情防控高度升级带来对需求的持续低位，导致负反馈发生，成本中枢下移；第二段是5月27日至今，在铁水规模持续小增的情况下，成本端具有支撑，上海复工复产，北京疫情风险得到有效控制带来的需求环比好转，驱动价格反弹。
逻辑梳理：
成本端支撑力度较强，铁水供需两端仍处于在不确定性。一是铁水规模整体处于高位，焦煤的供应再次受阻，不确定性较大，原料对对成本支撑的力度较强；后续铁水规模仍受到减产政策及需求的影响，目前复工复产下短期较难下降，后续需视政策出台的时点及需求变化而定。
需求环比确定性修复，持续性有待观察。复工飞铲下需求或整体呈现环比修复态势，端午节期间旅游消费修复情况较好，市场情绪或继续偏暖。但节前补库力度较同期水平有所下降。基建需求的大规模时点仍需观察，地产拍地断层较难在短期形成大规模需求增量。
库存开始转移，现货价格或偏强运行：一是，复工复产下钢材开始从厂库向社会库存转移，目前定价主导权或在钢厂，价格易涨难跌。若情绪持续偏强，短期投机性需求或加速库存转移过程。二是，焦炭价格进入提涨阶段，钢厂或需对双焦原料进行补库，成本端开始有所反弹。
行情展望：
短期逻辑：钢价或偏强运行，延续反弹趋势。复工复产下需求环比修复，原料补库及钢材库存转移或成为价格向上的驱动。但反转的信号并不明显，电炉谷电和平电的价格区间（4780,4935）或成为钢价压力.
长期逻辑：需求反弹的高度决定黑色价格的高度，短期反弹的动力主要来自于复工复产，增量需求来自基建专项债的资金到位下加速开工，但目前时点较难确定，地产新开工断层仍成为需求拖累项。需求脉冲过后，淡季需求总量能否支撑目前铁水规模成为疑问，另外粗钢压减政策的量仍存在较大不确定性，目前反转趋势并明显，6月中下旬或能观察到需求修复斜率。
操作建议：
螺纹钢2210合约仍有上行动力，整体谨慎乐观。建议逢低做多或在压力区间适当止盈观望。
风险提示：疫情影响超预期