事件：4月CPI同比由前值的1.5%上行至2.1%，预期2.0%；PPI同比由前值的8.3%回落至8.0%，预期7.8%；CPI、PPI分别环比上涨0.4%、0.6%。
解读：4月CPI回升主要受食品、能源拉动，与供应端受阻及输入性通胀有关。PPI同比连续7个月回落，PPI环比涨幅收窄，保供稳价效果显现，但整体来说仍高于市场预期，主要受国际地缘局势、国内基建稳增长预期等因素支撑。
展望：目前通胀数据尚处于合理区间内，短期通胀仍有小幅走高可能但总体可控。近期高层会议多次提出稳定物价这一目标，体现出当局对于后市物价走势审慎及未雨绸缪的态度。
政策端：短期通胀不是货币政策主要矛盾，但在美联储加速收紧掣肘之下，全面降准降息没有太大想象空间。LPR与存款利率软性挂钩后，银行自愿降低存款利率，LPR或有单边调整可能。
金融期货：1）国债：银行间流动性充裕，短期资金面对债市有一定支撑，中期偏谨慎，需关注美联储加速收紧影响及宽信用实现节奏。2）股指：自多方预期改善及二次政策底不断夯实后，A股市场的情绪和信心逐步转暖，随着基金低位加仓以及融资余额的回升，市场积极信号再次呈现，以低多思路为主。
商品期货：1）农产品易涨难跌，我国春耕进行较为顺利，国内粮食储备较为充足，具备稳粮价的能力，但成本端仍有较强支撑，天气变化或是影响农产品价格的主要因素之一。生猪或进入上行通道，但需注意猪价目前仍处于养殖亏损区间内，产能出清速度不如预期，因此猪价上行速度大概率不如此前几轮猪周期。2）全球定价工业品或维持高位震荡，后续需关注俄乌局势及西方制裁松紧。中期角度来看，一旦中俄商品运输通道建立，需谨防俄罗斯低价商品输入对商品价格上行形成一定压制。国内定价工业品短期偏悲观，原因在于疫情导致需求羸弱，累库现象明显，中期需关注国内疫情防控措施及稳增长推进、国内需求释放的节奏。

文章链接：广州期货-专题报告-宏观-4月通胀数据：CPI温和抬升，PPI延续回落-20220513