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广州期货月度博览-聚酯-成本端支撑叠加终端需求改善预期聚酯走势偏强-202204

浏览数：2509 发布时间：2022/5/6 16:41:59

行情回顾:截至4月29日收盘，PTA主力合约收于6368元/吨，环比上月大幅上涨 6.17%；乙二醇主力合约收于4969元/吨，环比上月大幅下跌5.96%。成本支撑与需求端拖累博弈，PTA跟随原油走势偏强。乙二醇受制于供应端煤制产能大幅增加，港口库存持续高位累积，走势易跌难涨。

逻辑观点:供应端：上游成本方面原油高位震荡，PX二季度新增产能供应偏紧，成本端仍有支撑空间。加工费方面均衡加工费为353元/吨水平偏低。长约+高效益支撑PTA出口延续高位，5月出口预估达到25-30万吨。

需求端：随着局部地区疫情防控形势的好转，江浙部分聚酯工厂计划提升负荷。预计5月聚酯行业产量将在107万吨偏上水平，负荷在82%附近。

库存：PTA维持去库，乙二醇高位累库。聚酯下游原料产品高位。

5月行情展望：PTA供需双减，但相对来说还是聚酯降负幅度更大，但由于疫情因素的不确定性，多数装置暂无明确的恢复时间。PTA成本端仍有支撑，5月装置检修较多预估检修量为150万吨且暂无新增产能投产。中长期来，一旦聚酯端原料备货叠加油价继续配合，PTA或继续上扬。国内外装置检修减产计划陆续实施，乙二醇供应端压力有所减轻，但是目前较高的库存基数下，去库存周期过程预计相对较长，需求方面，

随着疫情的好转，有一定的复苏预期，聚酯端原料备货叠加油价继续配合，乙二醇短期走势偏强。

操作建议：预计5月PTA供应端维持紧平衡状态，原油震荡上行叠加需求恢复，PTA短期仍偏强，操作区间6100-6500。

操作风险：原油大幅下跌需求改善不及预期

报告链接：广州期货月度博览-聚酯-成本端支撑叠加终端需求改善预期聚酯走势偏强-202204

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