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广州期货-月度博览-聚烯烃-成本支撑聚烯烃下行空间有限-202204

浏览数：1730 发布时间：2022/5/4 11:26:39

摘要：

?行情回顾

ü截至4月29日收盘，L2209合约收盘价8765元/吨，下跌4.70%；PP2209合约收于8722，下跌4.62%

ü整体走势在成本端原油持续上涨但聚烯烃供需面偏一般拖累下承压上行。

?逻辑观点

üPP:当前PP面临供需双弱的格局；下方原油高位，油制和PDH制成本亏损，开工率继续下滑，预计能维持低位；需求主要受到疫情拖累，同时如后期受原油影响价格走高，需求易受压制。当前油价依旧是驱动聚丙烯的主要因素；但PP前期高库存未能消化，高价基差走弱，供应端受成本端影响弹性减弱，看多油价的多单谨慎持有，等待高位做空机会。

üLLDPE：本月，PE的开工下降明显，兑现前期成本端压制降负预期；但检修装置多为HDPE，LLDPE伴随油价回落，利润有所修复，但仍未转变为正值；当前从港口库存看，清明节后持续累库，贸易商反应到港增加，但进口利润持续倒挂，进口预计较难恢复前期水平。需求受到疫情和自身需求淡季影响下，短期难有起色。短期内，原油价格高位震荡，塑料期货预计维持震荡。

?5月行情展望

ü虽然美元指数持续上涨，国际能源署成员国释放石油战略储备，但是俄乌谈判暂未能取得重大进展，俄乌局势依然紧张，俄罗斯切断波兰和保加利亚的油气供应，欧盟可能对俄罗斯油气进行制裁，俄罗斯原油的出口限制仍将造成缺口，国际油价仍在高位。聚烯烃利润仍然承压，自身降低负荷至78%左右的低位，上游库存降至去年同期水平，但是春节后下游复工一直很缓慢，订单难以放量，下游企业采购谨慎，抵触高价原料，开工率不及往年。市场还是受到疫情的影响，原料和成品运输均未完全畅通。但是，国家近期高度重视物流运输情况，上海等地疫情严格管控下拐点渐显，预计5月份能有所好转。因此，成本支撑下，供需两弱，预计聚烯烃下跌空间有限。

?操作建议

ü原油受国际消息影响，波动较大，聚烯烃短期内建议观望，前期多单谨慎持有，等待高位做空机会。

?操作风险

ü原油价格波动，地缘政治的不确定性对盘面的负面影响。

文章链接：广州期货-月度博览-聚烯烃-成本支撑聚烯烃下行空间有限-202204

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