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广州期货年度视野-生猪-产能充裕消费偏弱，市场期待拐点出现-20211222

浏览数：15110 发布时间：2021/12/22 13:45:05

摘要：

回望2021年，前半年产能恢复速度超过预期，供应宽裕，拖动猪价下沉。国庆后，需求回暖，有力提振整个生猪市场。目前，供需博弈仍在继续，供应维持强势，需求或后劲不足。
展望2022年，生猪市场中的供需关系是决定猪价的关键。
供应端，生猪存栏仍不容小觑。虽然能繁母猪存栏绝对值连续下降，但受母猪养殖结构优化因素影响，预计生猪存栏拐点在明年5月份后才会出现，猪肉供应偏强的情况仍将持续。
需求端，社会整体经济活动基本恢复至新冠疫情前的水平，但不排除各地偶发零星疫情使餐饮消费减少。生猪产能充足，规模屠宰企业收猪顺畅，定点屠宰量一路走高。但业内担忧春节前生猪需求被过早释放，影响后续市场。目前看来，终端消费略有减弱，预计明年生猪需求与今年水平大致相当，或难再出现类似10月份的大幅提升行情。
成本与利润方面，目前饲料价格在偏高位运行，以小幅波动为主。饲料原料库存偏低，但受替代品和未来产能宽松预期的影响，饲料价格上涨空间有限。猪价预期不佳，饲料成本基本保持现状，预计明年生猪养殖利润继续维持在偏弱区间运行。
目前来看，生猪产能宽裕，存栏短期维持偏高水平，供应压力犹存。前期需求回暖，但中长期看消费增量难以持续，需求或后劲不足。生猪市场仍然处于下行周期，预计盘面震荡偏空为主。若能繁母猪存栏持续降低，明年下半年存栏或出现拐点，叠加秋冬消费旺季，届时猪价或有改善。总体而言，市场的核心落在能繁母猪存栏情况上，后续仍需保持观察。

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