疫情期间，衍生品市场助力企业复产复工发挥了积极效果。而作为衍生品市场的有效补充，基差交易更是为企业开辟了采销新路径，充分发挥了连接期现市场的作用。近日，《证券日报》记者获悉，国内化工产业链的两家龙头贸易商明日控股和厦门国贸(600755,股吧)在大商所基差交易平台达成约7000吨的基差贸易合同，其中一笔PVC粉现货量达到2000吨，是平台上线以来合成树脂系列单笔成交现货量最大的一笔交易。

两家公司相关人士告诉《证券日报》记者，受疫情影响，塑化行业与其他行业同样面临资金、库存、货物流转等多方面压力，公司自身也不同程度地面临物流不畅、库存高企、商品价格波动等风险。不过，通过大商所基差交易平台，有效降低了贸易双方对抗性，有助于稳定供需关系。

基差交易平台

助力上下游企业双赢

春节以来，受新冠肺炎疫情波及，化工行业下游需求大幅降低，交通物流不畅，石化库存和社会库存持续累积，加之近期原油价格暴跌，增加了相关石化行业的不确定性。企业亟需采销新路径和风险管理工具。

日前，国内化工产业链两家龙头贸易商——明日控股和厦门国贸在大商所基差交易平台达成了约7000吨的基差贸易合同。据了解，买方为厦门国贸，卖方为明日控股，点价权归属买方，目前双方已完成实货交收。双方自平台上线以来，利用平台进行单笔和总体采销的规模不断增加。

明日控股供应链服务部经理助理李藤向《证券日报》记者透露，受疫情影响，塑化行业面临资金、库存、货物流转等多方面压力，公司一方面承担着帮助上游分销、减轻原料生产企业库存压力、加速市场流转的责任；另一方面，要帮助下游加工生产型企业将生产所需原料及时运送到开工工厂。

李藤介绍称，今年以来，化工行业下游需求大幅降低（工厂无法开工）、交通物流不畅、港口码头货物堆存量大，石化库存和社会库存持续累积，加之近期原油价格暴跌，对石化行业影响较大，处于产业链中间环节的明日控股承担着更多的市场不确定性。

厦门国贸化工中心创新研发组研究员黄扬超向《证券日报》记者表示，公司最大的困难还是价格风险管理，其次是聚氯乙烯下游企业开工率较低且市场现货流动性较差，销售不畅，导致库存周转较低。

《证券日报》记者了解到，在面临诸多困难下，大商所基差交易平台为两家企业的采销提供了新路径，帮助其稳健经营。厦门国贸通过基差交易平台，有效降低了采购成本；明日控股则降低了库存，实现了库存优化调节。

“疫情发生后，PVC期现货价格较2月份出现明显下降，3月份仍在低位徘徊。公司通过基差交易平台低价采购PVC极大地摊低了前期采购成本，实现了采购成本的优化。”黄扬超介绍称，随着疫情有效控制，下游复工将提速，PVC下游需求也将迅速恢复，因此，3月份是基差建仓的有利时机。

与此同时，厦门国贸通过基差贸易配合期货套保实现企业平稳经营。“在市场不可预测性大增的背景下，公司通过买入现货、卖出期货套保，建立了基差头寸，再通过卖出现货、买入期货平仓即可实现稳定的利润收入，将单边风险转换成了基差风险，极大地降低了企业经营风险。”黄杨超表示。

“期现同频”发展新模式

上线后累计成交近20亿元

作为服务实体企业的补充，大商所基差交易平台在疫情期间，为企业复工复产提供了着实有效的服务，交易平台的交易量和交易额也迎来新的增长。

大商所相关人士表示，基差贸易作为国际大宗商品主流的贸易模式，已经越来越广泛地被市场应用。基差贸易为企业提供了灵活、风险可控的现货贸易操作方式，缓解了上下游定价矛盾，提升了行业自我调节能力。同时，基差贸易也是期货市场服务实体经济、服务国家战略的重要一环。

此外，大商所基差交易平台整体定位于通过推广以“期货价格+基差”为定价方式的现货贸易，促进期货定价功能的有效发挥，探索产业企业在参与期货市场过程中的个性化现货需求解决方案，推动期现同频发展，努力解决期货市场服务实体经济的“最后一公里”问题。

据了解，自上线以来，大商所基差交易平台累计报价1600余笔，累计成交300余笔，成交金额近20亿元，彰显了“期现同频”发展新模式的生命力。自春节后以来，合成树脂系列共计成交近60笔，成交量约4万吨，成交金额约2.7亿元，成交明显活跃，成为疫情期间交易商进行货物远期采销的新路径。

业内人士表示，从上述双方交易来看，大商所基差交易平台通过提供公开透明的基差价格、严选合格交易商、场内期货提供对冲、强化违约管理等方式，为企业提供了良好的交易环境，扩大了采销渠道，增加现货交易对手方。在疫情期间市场复杂多变的情况下，大商所基差交易平台成为企业低成本、高效率交易的重要途径。

（摘自中期协）